Archives de catégorie : Chris Hamilton

Les graines de l’effondrement des marchés

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sont dans le cadre de la normalisation du bilan de la Réserve fédérale en mode pilote automatique.

Par Chris Hamilton – Le 23 décembre 2018 – Source Econimica

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La semaine dernière, on a beaucoup parlé de la possibilité que la Réserve fédérale révise son plan de « normalisation » des avoirs inscrits à son bilan. Lors de la conférence de presse qui a suivi la conférence de presse du FOMC, M. Powell a notamment déclaré : « Je pense que la diminution du bilan s’est faite en douceur et a atteint son objectif et je ne nous vois pas modifier cette politique » … et puis « Le volume de la diminution que nous avons connu jusqu’ici est assez faible et si l’on inverse les modèles des assouplissements quantitatifs, on obtient un ajustement assez modeste de la croissance économique, et des résultats réels ».  

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La nouvelle normalité : un déclin séculaire avec une croissance intermittente

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Par Chris Hamilton – Le 20 décembre 2018 – Source Econimica

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D’un point de vue macroéconomique, ce dont les États-Unis et les pays développés bénéficient depuis des siècles (des millénaires, en fait), c’est d’une croissance économique séculaire avec des ralentissements intermittents (récessions et parfois des dépressions). Cela a été stimulé par une poussée de la croissance démographique, en particulier depuis 1950, et accru par la technologie, l’innovation, l’énergie peu coûteuse, l’amélioration des soins de santé (prolongation de la durée de vie de plusieurs décennies), etc.

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US : qui bénéficie d’un faible taux d’imposition des sociétés ?

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Par Chris Hamilton – Le 16 décembre 2018 – Source Econimica

Le bon sens commun non vérifié est une chose dangereuse, en particulier, l’idée qu’une réduction de l’imposition des sociétés entraînerait une accélération de l’activité économique par le biais d’une augmentation des dépenses en immobilisations et une augmentation de l’emploi des entreprises. Hélas, je vais montrer que ces deux hypothèses sont erronées et j’espère entamer un dialogue sur notre politique fiscale.  Mais je suis tout à fait en faveur d’une réduction des impôts, mais seulement de concert avec des dépenses plus faibles (tout le contraire de ce qui se passe actuellement).

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US : l’explosion des dépenses fédérales et l’effondrement des recettes fiscales

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Ce ne sont pas des signes typiques d’une économie forte.

Par Chris Hamilton – Le 7 décembre 2018 – Source Econimica

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Généralement, en période de forte activité économique, les recettes fiscales augmentent et les dépenses du gouvernement fédéral sont stables, voire en baisse. Les périodes de faiblesse économique (habituellement reconnues comme des récessions) voient l’effet inverse. Le graphique ci-dessous montre la variation d’une année à l’autre (sur une base trimestrielle) des dépenses du gouvernement fédéral (ligne bleue), des recettes fiscales fédérales (ligne noire) et de la valeur nette du patrimoine des ménages (colonnes jaunes), les zones ombragées qui représentent les récessions. La période actuelle d’explosion des dépenses du gouvernement fédéral, d’effondrement des recettes fiscales et d’augmentation de la richesse des ménages est « unique ».

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Le canari dans la mine de charbon est mort

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Y a-t-il une raison de s’inquiéter ?

Par Chris Hamilton – Le 6 décembre 2018 – Source Econimica

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L’Amérique est aussi riche que Midas, du moins sur le papier, selon la dernière publication statistique Z1 de la Réserve fédérale. Le graphique ci-dessous montre la valeur nette totale de tous les ménages américains (ligne rouge) et la variation d’une année sur l’autre sur une base trimestrielle (colonnes noires). ($109 000 milliards en 2018).

Le nombre des inactifs va exploser au cours de la prochaine décennie

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Par Chris Hamilton – Le 26 novembre 2018 – Source Econimica

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Il y a actuellement environ 96 millions d’Américains âgés de 16 ans et plus qui sont considérés comme « inactifs » (ceux qui ne travaillent pas et ne cherchent pas activement du travail). Le nombre de personnes « inactives » a augmenté de plus de 17 millions depuis 2008, tandis que le nombre de personnes employées a augmenté de 11 millions et le nombre de personnes employées à plein temps a augmenté de près de 8 millions. Mais on se souviendra de ces moments comme des bons moments par rapport à ce qui s’en vient.

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Un autre regard sur la consommation d’énergie et la croissance démographique

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Par Chris Hamilton – Le 3 décembre 2018 – Source Econimica

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De 2013 à 2016 (selon les données les plus récentes de l’EIA), la croissance de la consommation mondiale d’énergie a chuté. Ça vaut le coup d’en discuter et de chercher rapidement une cause. J’utiliserai les données sur la consommation d’énergie primaire, car elles mesurent la demande totale d’énergie d’un pays ou, dans le graphique ci-dessous, du monde entier. Elle couvre la consommation du secteur de l’énergie lui-même, les pertes pendant la transformation (par exemple, du pétrole ou du gaz en électricité) et la distribution de l’énergie, ainsi que la consommation finale par les utilisateurs finaux.

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Pourquoi, au mieux, la prochaine décennie verra-t-elle une faible croissance de l’emploi?

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Par Chris Hamilton – Le 22 novembre 2018 – Source Econimica

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Les 3 variables ci-dessous, par période, mettent en évidence les simples restrictions à la croissance économique américaine à long terme :

  1. Variation, par période, de la population en âge de travailler (personnes âgées de 15 à 64 ans) ;
  2. Variation, par période, pour les gens employés à temps plein ;
  3. Variation (augmentation), par période, de la dette fédérale.

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Que se passe-t-il lorsque vous appuyez simultanément sur l’accélérateur et le frein ?

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Entre la politique pro-cyclique de Trump et de son Congrès et contra-cyclique de la Fed

Par Chris Hamilton – Le 2 novembre 2018 – Source Econimica

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Le conservatisme financier est mort – La montée en flèche des dépenses publiques, conjuguée à l’effondrement des recettes fiscales, est un populisme fiscal.

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Logement résidentiel au Japon : tendance structurelle à la hausse sur plusieurs années ?

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Par Chris Hamilton – Le 18 novembre 2018 – Source Econimica

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J’aime lire des articles qui vont à l’encontre de mon point de vue et qui remettent en question ma pensée. Ainsi, quand j’ai vu l’article, « PIB du Japon – Pas mal, mais pas de place pour l’autosatisfaction », mon intérêt a été piqué. Compte tenu de l’accélération du dépeuplement en cours au Japon, l’auteur (WisdomTree’s Head of Japan) a fait des déclarations surprenantes sur lesquelles j’ai tiqué.

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